Consejo Mundial del Oro propone plataforma tokenizada
Fazen Markets Research
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Introducción
El Consejo Mundial del Oro (WGC), en asociación con Boston Consulting Group (BCG), publicó un white paper el 21 de marzo de 2026 que describe una arquitectura de referencia denominada "Gold as a Service" para normalizar la emisión y las operaciones de productos de oro tokenizado (white paper del World Gold Council, 21 de marzo de 2026). La propuesta busca conectar la custodia física, la conciliación, el cumplimiento y los procesos de redención con sistemas de registros digitales para reducir la complejidad operativa y mejorar la interoperabilidad entre emisores de tokens. Productos de oro tokenizado como Paxos Gold (PAXG, lanzado en sept. de 2019) y Tether Gold (XAUT, lanzado en 2020) se citan como ejemplos de ofertas nativas de criptomonedas; el marco del WGC pretende crear un conjunto consistente de procesos de mercado para estos productos. El white paper debe leerse en el contexto del mercado del oro en general: las existencias mundiales sobre el suelo son aproximadamente 201.000 toneladas (World Gold Council, encuesta anual 2025), lo que indica que los instrumentos tokenizados representan una porción pequeña, pero potencialmente escalable, de un mercado físico muy grande. Los rastreadores de la industria estiman saldos pendientes de oro tokenizado en los bajos miles de millones de dólares a diciembre de 2025, frente a aproximadamente 260.000 millones de dólares en activos en ETFs respaldados por oro (estimaciones de la industria; datos de ETF del World Gold Council, 2025), subrayando la escala incipiente del mercado que aborda el WGC.
Contexto
El white paper conjunto WGC-BCG llega en un momento en que la infraestructura heredada del mercado del oro —almacenamiento en bóvedas, auditoría, cadena de custodia y cumplimiento regulatorio— está siendo reexaminada para su integración con tecnologías de registros distribuidos. La propuesta reconoce que, si bien las representaciones tokenizadas del oro pueden habilitar negociación 24/7 y propiedad fraccionada, persisten fricciones operativas: arreglos de custodia inconsistentes, mecánicas de redención divergentes y estándares de auditoría variables. El WGC enmarca la plataforma recomendada como una capa de interoperabilidad "abierta" en lugar de un intercambio con permisos, posicionándola para reducir el riesgo operativo bilateral entre emisores de tokens, custodios y auditores. Esa distinción es importante para las contrapartes institucionales que evalúan el riesgo operativo estandarizado del mercado frente al riesgo propietario y específico del emisor.
Históricamente, esfuerzos de estandarización similares en otros mercados de productos básicos —por ejemplo, plataformas electrónicas de repo en renta fija y CLSNet en liquidación de divisas— han reducido materialmente los incumplimientos de liquidación y los costes de conciliación entre contrapartes al centralizar ciertas primitivas operativas. El documento del WGC se basa en esos precedentes, proponiendo interfaces estandarizadas para la coordinación de custodia, la conciliación y los informes de conciliación on‑chain/off‑chain. Si se implementan, estas características podrían acortar ciclos de conciliación que actualmente varían desde el mismo día hasta varios días entre emisores de tokens, y podrían hacer que los instrumentos tokenizados sean más interoperables con los sistemas existentes de tesorería y prime brokerage.
El telón geopolítico y regulatorio amplifica la relevancia de la propuesta. El régimen Markets in Crypto‑Assets (MiCA) de la UE introdujo normas cripto comprensivas con fechas de implementación escalonadas y el Reino Unido está en consulta sobre marcos para stablecoins y tokens, mientras que el tratamiento regulatorio en EE. UU. sigue fragmentado entre la SEC, la CFTC y los reguladores bancarios. La propuesta del WGC plantea explícitamente una capa de cumplimiento diseñada para ser adaptable a regímenes jurisdiccionales —una elección pragmática dado los diferentes requisitos para emisores y custodios en Reino Unido, UE y EE. UU. (white paper del World Gold Council, 21 de marzo de 2026).
Análisis de datos
El white paper (World Gold Council, 21 de marzo de 2026) identifica tres fallos operativos centrales que pretende abordar: coordinación de custodia, conciliación y mecánicas de redención. El WGC cita la presencia en el mercado de PAXG (Paxos, lanzado en sept. de 2019) y XAUT (Tether, lanzado en 2020) como ejemplos dominantes nativos de cripto, pero evita deliberadamente el bloqueo a proveedores; en su lugar propone estándares de API para custodios y emisores de tokens. Esto es significativo porque el mercado actualmente comprende custodios centralizados, acuerdos de custodia bilaterales y bóvedas controladas por emisores —una mezcla heterogénea que complica la adopción institucional.
En términos cuantitativos, el white paper sitúa al oro tokenizado como un mercado emergente en relación con la escala del oro físico. Las existencias mundiales sobre el suelo son aproximadamente 201.000 toneladas (World Gold Council, 2025), y los rastreadores de la industria estiman que los saldos pendientes de oro tokenizado estaban en los bajos miles de millones de dólares a diciembre de 2025 (estimaciones de la industria; rastreadores de mercado, dic. 2025). Dicho de otra forma, el oro tokenizado representa una fracción minúscula tanto de los inventarios globales de lingotes como de los aproximadamente 260.000 millones de dólares en AUM de ETFs de oro señalados por el WGC en 2025, lo que explica por qué la estandarización es a la vez urgente e importante desde el punto de vista estratégico: incluso aumentos modestos en la cuota porcentual de adopción institucional incrementarían materialmente la velocidad de los tokens y los flujos de custodia.
El documento también presenta objetivos operativos medibles: ventanas de conciliación reducidas, estados estandarizados de prueba de reservas y procedimientos armonizados de KYC/AML. Aunque el white paper no exige SLAs exactos, sugiere mejoras alcanzables —por ejemplo, reducir la conciliación entre proveedores desde procesos de varios días a conciliaciones el mismo día mediante formatos de reporte comunes. La implicación para los proveedores de infraestructura de mercado y los custodios es clara: las firmas que adopten o apoyen el estándar estarán posicionadas para capturar ganancias en eficiencia operativa y cuota de mercado a medida que la emisión escale.
Implicaciones para el sector
Para custodios y operadores de bóvedas, el marco del WGC funciona tanto como hoja de ruta como posible factor de restricción competitiva. Grandes custodios regulados que ya ofrecen servicios institucionales de lingotes podrían aprovechar la infraestructura existente para soportar APIs estandarizadas y formatos de atestación, creando un foso defendible frente a bóvedas más pequeñas integradas por emisores. Los custodios internacionales que puedan demostrar capacidades multijurisdiccionales
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