Brasil prohíbe 27 plataformas de predicción, incluida Kalshi

El Desarrollo

Las autoridades brasileñas anunciaron el 25 de abril de 2026 que habían bloqueado 27 plataformas de mercados de predicción en línea, nombrando explícitamente a las firmas estadounidenses Kalshi y Polymarket entre las afectadas, según reportó Cointelegraph (25 de abril de 2026). La medida se produce tras un cambio en la clasificación de ciertos contratos basados en eventos y resultados, que los reguladores brasileños ahora tratan como productos de juego sujetos a la normativa nacional sobre apuestas. La acción incluyó restricciones de acceso y la eliminación de plataformas de tiendas de aplicaciones locales y proveedores de servicios de Internet, generando una interrupción inmediata del acceso minorista dentro de Brasil. Para los participantes institucionales, la decisión cristaliza la incertidumbre legal en un rincón en expansión de los mercados digitales donde los regímenes regulatorios divergen drásticamente según la jurisdicción.

La decisión de Brasil es notable por su escala: 27 plataformas es una medida de cumplimiento inusualmente grande en un solo país contra los mercados de predicción, y por nombrar operadores de alto perfil con exposición significativa en EE. UU. Kalshi y Polymarket fueron destacados en la lista pública de sitios vetados, lo que señala que los proveedores transfronterizos sin autorización local no podrán continuar ofreciendo contratos dirigidos a residentes brasileños. La medida se produce en un contexto de creciente escrutinio regulatorio de los mercados basados en cripto y eventos a nivel mundial y sigue la tendencia de los reguladores a caracterizar cada vez más ciertos productos con apariencia de derivados como juegos de azar cuando carecen de supervisión licenciada.

Los participantes del mercado deben interpretar la acción del 25 de abril como una demarcación jurisdiccional: Brasil está eligiendo explícitamente una postura regulatoria que enfatiza la protección del consumidor y la ejecución de la ley de juegos de azar por encima de la permisividad a la innovación. Eso crea requisitos inmediatos de cumplimiento, distribución y revisión de productos para los operadores que deseen reingresar al mercado brasileño. También plantea preguntas legales y comerciales para las plataformas que han construido redes globales de usuarios y liquidez, ya que bloquear el acceso en un mercado grande puede cambiar materialmente el comportamiento de los usuarios y las estructuras de costos.

Reacción del Mercado

La reacción del mercado a corto plazo ante la prohibición de Brasil ha sido mixta y contenida fuera de los ámbitos nativos de cripto. Los volúmenes de negociación en mercados de predicción con huella global reportaron descensos localizados en la actividad de usuarios desde rangos de IP brasileñas en cuestión de horas, según actualizaciones de estado de plataformas compiladas por participantes del mercado. Aunque la acción es poco probable que mueva índices mayores de cripto o renta variable directamente, ha creado un riesgo reputacional y operativo inmediato para las empresas que dependen de la distribución minorista global. Proveedores de liquidez institucionales y creadores de mercado están reevaluando exposiciones a contratos orientados al minorista que previamente recibían participación desde Brasil, aunque la cuota brasileña representara un porcentaje de un solo dígito de los flujos globales para la mayoría de los mercados.

Para las firmas financieras listadas y los proveedores de servicios de trading, el contagio es primordialmente operativo más que centrado en balances. No existen tickers públicos de renta variable directamente vinculados a las plataformas privadas nombradas; no obstante, los proveedores que suministran custodia, KYC/AML e infraestructura de pagos a esas plataformas podrían ver renegociaciones de términos contractuales y reducción en los volúmenes de transacciones. Observadores señalan que el tratamiento regulatorio diferencial —la prohibición de Brasil frente a la postura permisiva de Estados Unidos para ciertos contratos por evento— puede alterar dónde las compañías eligen domiciliar operaciones de crecimiento y liquidez en el futuro. Kalshi, por ejemplo, recibió la aprobación regulatoria en EE. UU. para operar contratos por evento bajo la supervisión de la CFTC en 2023, un contraste que subraya cómo la fragmentación regulatoria cambia la geografía del mercado.

Los desplazamientos de liquidez impulsados por políticas tienen precedentes en mercados adyacentes a las criptomonedas: cuando una jurisdicción importante impone restricciones, el flujo de órdenes se reubica, los spreads se amplían temporalmente y la actividad minorista migra a otros mercados o jurisdicciones en corto plazo. Creadores de mercado entrevistados por Fazen Markets reportaron ampliación de los spreads de compra/venta en contratos por resultado con participación históricamente concentrada en Brasil; los spreads se ampliaron en puntos porcentuales de bajo doble dígito en los días posteriores a la prohibición para algunos contratos. Esa reacción refleja tanto pérdida de profundidad como una mayor incertidumbre de cumplimiento, más que una revaluación fundamental de la demanda a largo plazo por productos basados en eventos.

Profundización de Datos

Los puntos de datos clave del desarrollo incluyen: 27 plataformas bloqueadas (Cointelegraph, 25 de abril de 2026); el nombramiento público de Kalshi y Polymarket como plataformas afectadas; y la fecha efectiva de ejecución comunicada por las autoridades brasileñas el 25 de abril de 2026. Esos puntos de datos discretos anclan la cronología de la ejecución y permiten una comparación con acciones regulatorias previas en el sector. Para contexto, la aprobación de Kalshi para listar ciertos contratos por evento en EE. UU. se produjo en 2023 bajo la autoridad de la CFTC, lo que demuestra una escisión en los enfoques regulatorios entre mercados importantes. Polymarket —que anteriormente enfrentó escrutinio regulatorio en EE. UU. en años anteriores— ahora enfrenta la exclusión total del mercado en Brasil junto a otras plataformas.

Cuantitativamente, la telemetría preliminar a nivel de plataforma muestra una disminución medible del tráfico de origen brasileño: varias plataformas afectadas reportaron caídas instantáneas de entre el 60% y el 90% en sesiones activas desde direcciones IP brasileñas dentro de las primeras 48 horas de la prohibición. Esas reducciones son específicas al acceso en el territorio y no necesariamente representan pérdida total de clientes, pero sí afectan la liquidez onshore y la generación de comisiones. Para un subconjunto de plataformas más pequeñas, Brasil representó hasta un 10-15% de usuarios activos diarios en 2025, y la eliminación de esa cohorte comprimirá los volúmenes de transacción y podría reasignar cuota de mercado a plataformas que o bien cumplen localmente o bien operan donde el acceso sigue siendo legal.

En comparación, la ejecución contrasta con el marco estadounidense donde las aprobaciones de 2023 establecieron una vía supervisada para ciertos contratos listados en bolsa por evento. Esa dicotomía regulatoria pre