EE. UU. bloquea el Estrecho de Ormuz

Contexto

El presidente Donald Trump anunció el 13 de abril de 2026 que Estados Unidos impondrá un bloqueo a todo el tráfico que entre y salga de los puertos iraníes y del Estrecho de Ormuz, tras el colapso de las conversaciones de paz en Islamabad (Bloomberg, 13 abr 2026). La declaración redefinió de inmediato las primas de riesgo en los mercados del petróleo, del transporte marítimo y del crédito soberano regional: el Estrecho de Ormuz es el punto de estrangulamiento marítimo para una parte material de los flujos petroleros globales y su cierre o interdicción efectiva incrementa la probabilidad de interrupciones agudas en el suministro. Los participantes del mercado que valoran los cuellos de botella geofísicos ahora deberán conciliar los costes de re‑enrutamiento, los picos en los seguros y las posibles represalias de actores regionales, todos los cuales amplifican la volatilidad de precios más allá de los motores macro habituales. El anuncio no es solo un shock de suministro a corto plazo, sino también una prueba estructural de las redes comerciales globales; su importancia se magnifica porque las alternativas marítimas son limitadas, los tiempos de ruta se alargan materialmente y la capacidad de producción ociosa está distribuida de forma desigual.

La decisión sigue a un prolongado compromiso diplomático y a una serie de incidentes escalatorios en el Golfo que ya habían apretado los mercados. Antes del 13 de abril, los futuros del Brent se habían negociado con volatilidad reducida respecto al periodo 2022–24, pero las existencias en los países de la OCDE habían estado por debajo del promedio de cinco años durante varios trimestres, limitando los colchones ante shocks (IEA, informe T1 2026). La realidad física es cruda: según la Administración de Información Energética de Estados Unidos (U.S. EIA), aproximadamente 21 millones de barriles por día (mb/d) transitaron por el Estrecho de Ormuz en 2024, lo que representa alrededor del 20% de los líquidos petroleros transportados por mar a nivel mundial (U.S. EIA, 2024). Esos flujos sustentan rutas comerciales hacia grandes importadores en Asia y Europa; cualquier interdicción significativa tiene por tanto consecuencias desproporcionadas para el refinado global, el abastecimiento de combustibles para buques (bunkering) y los balances de consumo.

Los mecanismos legales y operativos de un bloqueo difieren de otras formas de sanciones: un bloqueo implica interdicción activa en lugar de limitar únicamente servicios portuarios o transacciones financieras. Operacionalizar un bloqueo exigirá activos navales, reglas de enfrentamiento y monitoreo continuo del tráfico neutral: cada elemento introduce riesgo de escalada y restricciones prácticas. Las dimensiones del derecho internacional podrían crear fricciones diplomáticas con aliados de la OTAN y socios del Golfo, complicando la formación de una coalición para la aplicación o mitigación. Desde la perspectiva del mercado, incluso las amenazas creíbles de interrupciones prolongadas son suficientes para forzar un comportamiento precautorio: los compradores de crudo, las refinerías y las casas comerciales probablemente acelerarán compras de coberturas a plazo, cambiarán a materias primas alternativas y negociarán primas por re‑enrutamiento con armadores y aseguradoras.

Análisis de datos

Los contornos cuantitativos de la exposición son explícitos e instructivos. Las estadísticas de 2024 de la U.S. EIA sitúan el tránsito por Ormuz en alrededor de 21 mb/d — una cifra que incluye crudo, condensados y productos refinados enviados por productores del Golfo Pérsico (U.S. EIA, 2024). Para proporcionar un ancla macro, la demanda global de petróleo promedió aproximadamente 100 mb/d en 2025 según estimaciones de la IEA; por lo tanto, la interdicción de los flujos por Ormuz afectaría de inmediato a una porción material del comercio marítimo global y a una fracción menor pero significativa de la demanda total (IEA, 2025). La capacidad de reserva entre los principales productores de la OPEP es limitada frente a las normas históricas: los informes recientes de la IEA señalaron una capacidad efectiva ociosa en la OPEP de aproximadamente 2–3 mb/d a cierre del T1 2026, una cifra insuficiente para respaldar por completo un cierre de varias semanas de Ormuz sin grandes dislocaciones de precios (IEA, mar 2026).

La economía del transporte magnifica la escasez efectiva. Re‑enrutar el crudo del Golfo a Asia vía el Cabo de Buena Esperanza añade aproximadamente 7–10 días a los tiempos de viaje y aumenta la distancia de navegación en unas 6.000–8.000 millas náuticas dependiendo del origen y el destino, lo que incrementa materialmente el consumo de combustible bunker y los costes de fletamento (calculadoras de la industria; estimaciones de mesas de comercio, abr 2026). El seguro —en particular la cobertura por riesgos de guerra y por secuestros y rescates en el Mar Arábigo y aguas adyacentes— típicamente dobla o triplica las primas bajo niveles de amenaza elevados; esos costes adicionales por viaje se trasladan a los compradores vía equivalentes de fletamento por tiempo o primas directas sobre la carga. En el frente financiero, la dinámica de la curva a plazo y los crack spreads (márgenes de refinación) de las refinerías responderán a los desplazamientos más rápidos del mes de vencimiento más próximo; la volatilidad implícita en el Brent y en los referentes regionales probablemente se revalorice al alza por múltiplos a medida que los operadores incorporen la estrechez física concentrada.

Los análogos históricos (las guerras de petroleros en los años 80, las interrupciones en el Mar Rojo en 2019) muestran que el seguro, el tiempo de envío y los flujos alternativos por oleoducto son los mitigantes a más corto plazo, no sustitutos plenos. Cuando el Estrecho de Ormuz ha sido amenazado anteriormente, los mercados han descontado primas persistentes hasta que ya sea la desescalada diplomática o la capacidad alternativa por oleoductos absorbió los flujos. Ese tiempo hasta la normalización ha variado desde varias semanas hasta múltiples meses dependiendo del carácter del shock y de la disponibilidad de capacidad de refinación y almacenamiento en los mercados importadores. El panorama macro actual —inventarios ajustados y capacidad de producción ociosa limitada— sugiere que un bloqueo podría tener un impacto de precios más inmediato y severo que episodios anteriores donde las existencias eran más holgadas.

Implicaciones por sector

Los mercados de commodities energéticos serán el sector más afectado de forma inmediata. Las compañías petroleras integradas y las empresas estatales con exposición al Golfo enfrentan riesgos de ingresos y logística; los operadores upstream dependientes de la logística de exportación vía Ormuz se verán forzados a recortes de producción o a pagar primas significativas para mantener el movimiento de barriles. Las refinerías en el noroeste de Europa y en Asia que dependen del crudo del Golfo verán subir sus costes de materia prima y podrían sufrir compresión de márgenes salvo que puedan sustituir con crudos más pesados o crudos "light‑tight" (de baja permeabilidad) o pivotar a materias primas alternativas. Las compañías navieras y las aseguradoras se benefician en tarifas y primas pero también incurren en hei