El alcance global del Sistema Americano desde 1816

Párrafo inicial

El Sistema Americano —el programa del siglo XIX de aranceles protectores, un banco nacional e infraestructura pública impulsado por Henry Clay tras 1816— dejó legados institucionales que siguen modelando el comercio global, las finanzas y la política industrial. Las métricas contemporáneas exponen ese legado de maneras distintas: el dólar estadounidense mantuvo una participación de 58,8% de las reservas internacionales asignadas según el conjunto de datos COFER del FMI para el 4T 2023 (FMI), mientras que la geografía manufacturera se desplazó notablemente a lo largo del siglo XX y comienzos del XXI (ONUDI 2020). La apertura comercial y la política industrial habilitada por el Estado han impulsado cambios medibles en la composición de la producción global: un conjunto de datos reciente de ONUDI muestra que China representó aproximadamente el 28% de la producción manufacturera mundial en 2020, una concentración que tanto refleja como diverge de la anterior expansión industrial liderada por EE. UU. Este análisis se basa en registros fiscales históricos, datos de reservas del FMI y estadísticas industriales internacionales para identificar los canales mediante los cuales la tríada de políticas del Sistema Americano —aranceles, finanzas e infraestructura— se propagó globalmente. Está dirigido a inversores institucionales y equipos de política que evalúan impulsores estructurales del comercio, la dinámica cambiaria y el posicionamiento sectorial en horizontes de varias décadas.

Contexto

El Sistema Americano, formalizado en EE. UU. después de la Guerra de 1812 y plasmado políticamente en el arancel de 1816 y el apoyo al Segundo Banco de los Estados Unidos, estableció un modelo: uso de aranceles para proteger industrias nacientes; instituciones financieras centralizadas para movilizar capital; e inversión pública en transporte para reducir costos logísticos. Las estadísticas históricas del Tesoro de EE. UU. indican que los aranceles y los ingresos aduaneros suministraron la mayoría de los ingresos federales en la joven República, superando el 80% de los ingresos en algunos años de la década de 1820 (Tesoro de EE. UU., Estadísticas Históricas). Esa dependencia creó un entorno donde la política comercial financiaba directamente la capacidad del Estado —un diseño que iteraciones posteriores de la política industrial en Europa continental, Japón y Taiwán emularon y modificaron.

El siglo XX vio reaparecer a los descendientes institucionales del Sistema Americano bajo distintas formas. Las instituciones de posguerra lideradas por EE. UU. —entre las que destacan Bretton Woods en 1944 y las infraestructuras del Plan Marshall— crearon el marco para un comercio y unas finanzas globales centrados en el dólar. El resultado monetario sigue siendo medible: los datos COFER del FMI muestran que el dólar representó el 58,8% de las reservas internacionales asignadas a fines del 4T 2023, frente a aproximadamente el 20% para el euro y el 2,8% para el renminbi (FMI, dic. 2023). Estas cifras subrayan cómo un énfasis temprano en la centralización financiera y la liquidez transfronteriza se convirtió en una ventaja comparativa duradera en los mercados globales.

Finalmente, los elementos de infraestructura y proteccionismo del Sistema Americano influyeron en las tasas comparativas de industrialización. En los siglos XIX y principios del XX, los aranceles protegieron la incipiente manufactura estadounidense, permitiendo una acumulación de capacidad productiva que sustentó el crecimiento exportador en décadas posteriores. La lección de política —que la convergencia industrial apoyada por el Estado puede generar desplazamientos duraderos en la estructura productiva— resurgió en las estrategias de desarrollo de Asia Oriental en la posguerra y, más recientemente, en la política industrial de China durante las décadas de 2000 y 2010.

Análisis de datos

Los datos sobre moneda de reserva y comercio resaltan la cola larga del Sistema Americano. COFER del FMI (dic. 2023) sitúa al dólar en el 58,8% de las reservas globales asignadas, una proporción que ha fluctuado pero ha permanecido dominante desde Bretton Woods. En contraste, la participación del euro en reservas se ubicó cerca del 20% y la del renminbi en 2,8% en la misma publicación —una brecha que informa primas de liquidez, costes de cobertura cambiaria y las decisiones de política de los bancos centrales a nivel internacional (FMI, 2023). Para los inversores institucionales, la composición de reservas se traduce en ventajas persistentes de liquidez para los activos denominados en dólares y en primas de plazo más bajas en los mercados monetarios en dólares frente a muchos pares.

Los datos de concentración industrial presentan una narrativa complementaria. ONUDI y estadísticas nacionales sitúan la participación de China en la producción manufacturera mundial en aproximadamente el 28% en 2020 (ONUDI, Estadísticas Industriales, 2020). Esto se compara con una participación histórica de la manufactura estadounidense que alcanzó su pico a mediados del siglo XX y que desde entonces ha descendido a medida que los servicios crecieron: el valor agregado manufacturero de EE. UU. cayó de aproximadamente el 28% del PIB en 1950 a cerca del 11% en 2020 (Banco Mundial, Indicadores del Desarrollo Mundial). Las comparaciones interanuales y multi-decenales ilustran cómo los marcos de política nacional —aranceles protectores, financiación dirigida y provisión de infraestructura— pueden alterar las participaciones relativas de la manufactura global en horizontes largos.

La apertura comercial, medida como (exportaciones+importaciones)/PIB, también aumentó de forma pronunciada en la era de posguerra. Los agregados del Banco Mundial muestran que el comercio global como porcentaje del PIB subió de menos del 30% en 1970 a picos por encima del 60% en la década de 2010 antes de las disrupciones relacionadas con la pandemia (Banco Mundial, WDI). Ese aumento estructural amplificó el alcance de la moneda dominante y de los productores manufactureros concentrados: mayores volúmenes comerciales magnifican los beneficios del estatus de moneda de reserva y de la capacidad industrial concentrada.

Implicaciones sectoriales

Banca y servicios financieros: la línea institucional desde el primer banco nacional hasta la banca central moderna sustenta la ventaja de intermediación financiera de los centros financieros del Atlántico Norte. El dominio del dólar se traduce en menores costes de cobertura para la financiación en dólares y en un mercado secundario más profundo para los bonos del Tesoro de EE. UU. —una prima de liquidez que beneficia a los bancos y mercados de capital estadounidenses frente a muchos competidores globales. Para los bancos que operan en financiamiento comercial y funciones de tesorería transfronteriza, el diferencial implícito en los spreads de financiación es un insumo estructural para los modelos de fijación de precios.

Manufactura e industria pesada: las huellas manufactureras concentradas, ejemplificadas por la participación de ~28% de China en 2020 (ONUDI), alteran las cadenas de suministro globales y el poder de fijación de precios de los bienes intermedios. Los ciclos de materias primas y la demanda de bienes de equipo ahora responden a un conjunto más reducido de gran